iphone手机壁纸央行论文:高度重视非银机构对金融稳定的影响-成都市民间借贷登记服务中心

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央行论文:高度重视非银机构对金融稳定的影响-成都市民间借贷登记服务中心王婉珈

央行网站近日发布题为《全球视角下的中国金融机构间金融冲击传递》的2017年第4号工作论文。文章指出,应进一步研究对系统性重要金融机构的识别策略,进一步认识金融市场政策干预的外溢效应和国际协作的必要性秋梦痕,并高度重视非银行金融机构对金融稳定的影响。
与传统观点有所不同,这份题为《全球视角下的中国金融机构间金融冲击传递》的论文研究发现,是股份制商业银行,而非通常认为的四大国有银行,在金融冲击传递网络中扮演着更为显著的角色,尤其是华夏银行、招商银行、兴业银行、宁波银行、平安银行、交通银行、浦发银行证魂道。因此从容不迫造句,这些银行可能也应被考虑识别为国内系统性重要金融机构(SIFIs)。
作者:
杨坚,美国科罗拉多大学丹佛分校,终身教授,中国金融研究中心主任;
余子良,南开大学经济学院博士后;
贾彦东,中国人民银行研究局研究人员;
马骏浇驴肉,中国人民银行研究局首席经济学家。
论文摘要
基于网络分析法,本文在考虑了美国、英国、德国及日本四个主要发达经济体金融部门的影响后,对 2008-2015 年间中国上市金融机构间金融冲击传递结构进行了识别,并对主要影响因素进行了实证检验。
研究发现:
(1)虽然商业银行在我国金融体系中仍占主导地位红楼林家小妹,但非银行金融机构已开始表现出不可忽视的影响力。
(2)各金融机构在金融冲击传递中所扮演的角色是随时间不断变化的
(3)中国金融部门对发达经济,尤其是日本表现出明显影响力。
(4)货币政策等宏观因素决定了金融机构在冲击传递网络中受其它机构的影响程度丁祥威,而杠杆率等机构特定因素则决定了金融机构对其它机构的影响。此外,应充分认识金融市场政策干预的国际外溢效应,并高度重视非银行金融机构对金融稳定的影响。
论文结论
本文使用股票收益数据,在控制了四个主要国际金融部门(美国、英国、德国、日本)影响之后雨一直下简谱,基于网络分析法(Diebold and Yilmaz, 2014),探讨了中国上市金融机构间的金融冲击传递网络结构及其影响因素。
研究结论主要包括如下五点:
一是尽管中国的银行机构仍然在金融体系中占据主导性地位赌王至尊,非银行金融机构在中国金融体系已显示出不容忽视的影响力,这也在一定程度上印证了近年来各方面对中国金融体系中影子银行问题的关注(如 Allen et al., 2008; Allen et al.慈世平是谁,2012; Li et al., 2014)。
二是股份制商业银行比蒙修仙,而非通常认为的四大国有银行,在金融冲击传递网络中扮演着更为显著的角色;保险公司与一般商业银行的表现类似,保险公司的特质性表现不明显。
三是金融机构在金融冲击传递网络中所扮演的角色是随时间不断变化的,而非一成不变的。熊嘉琪
四是中国金融部门对全球主要经济体的金融部门,尤其是对日本金融部门,已经表现出了一定的影响力。
五是金融机构在金融冲击传递网络中受到其它机构(部门)的影响程度(from)主要由宏观经济因素(尤其是货币相关因素)决定。
根据论文,在金融冲击传递网络中有较高的正净影响(net influence,简称“net”)、且对其他机构的影响(influence to others,简称“to”)也较高的机构,定义为系统性重要金融机构(SIFIs)。金融机构在金融冲击传递网络中对其他机构的影响(to)及其净影响(net)可以反映出该机构的相对重要性。研究发现,上述几家股份制银行在金融冲击传递网络中的to与net值较高。
此外,论文研究还发现,银行机构受到非银金融机构的平均影响程度超过30%。这表明尽管银行业金融机构仍在中国金融体系内占主导地位校刀手,非银行业金融机构已有着不容忽视的影响力,一定程度上印证了各方面对影子银行问题的关注。
论文提出尼罗河王妃,为了提高我国金融监管的有效性,不仅要关注银行业金融机构,更要关注金融体系中影响力不断增加的非银行金融机构黑马乐园。
值得注意的是,论文研究显示,四大国有银行在金融市场不稳定期间(即2008年全球金融危机期间与2015年中国股灾期间)雅僧佛公子,对整个金融体系的净影响为正,但在平稳期的净影响为负。
论文还从动态结构上来研究,金融机构受其他金融机构、对其他金融机构的影响均是随时间不断变化的,因而在金融冲击传递网络中的净影响是不断变化的,重要性也是不断变化的。相比较而言,银行金融机构表现出更高频率的net,但11家非银行金融机构也有类似的表现。
因此,金融冲击的动态传递结构也再次强调,银行部门在金融体系中的主导性地位,但同时需关注非银金融机构的影响。
以史为鉴,2015年股灾救市政策乏力印证了2008年全球金融危机的教训:金融系统内关联结构才是认识问题与解决问题的关键。金融机构间联动性加强,通常使得爆发于极少数金融机构的财务危机迅速蔓延至整个金融体系。因此,识别金融机构间联动性或金融机构间金融冲击的传递结构九阶骇客,对防范金融危机的爆发、建立有效金融监管、资产定价与风险管理等,均有着极强的理论意义和现实意义。
哪些因素影响了金融冲击传递结构的网络?论文指出这些因素包括:一,宏观经济因素,包括货币供给、银行间拆借利息、非正规民间金融市场、房地产投资、政府财政收支、汇率与货币掉期、银行业景气指数等因素;二,机构特定因素,包括不同类型的杠杆率,如总债务/总资产、长期债务/总资产、短期债务/总资产,流动性,机构规模等。
论文认为大唐狂士,宏观经济因素对金融机构的影响程度可能比机构自身特定的影响程度还深。微观财务特定因素对to和net有更强的解释力,而宏观经济因素对from(influence from others)有更高的解释力。iphone手机壁纸
从全球视角来看,中国金融部门与主要国际经济体金融部门间存在金融冲击的互相影响,尤其是日本,已经表现出一定的影响力。根据论文中数据,中国金融部门对美国、英国、日本和德国金融部门的净影响(pairwise net influence)分别为1.2%、10.6%、24.9%和11%。
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